Od pierwszej sesji 2015 roku na rynku Catalyst będą obowiązywać nowe zasady animowania obligacji oraz rozszerzone widełki kursowe. Określona została również minimalna łączna wartość obligacji, które mogą być dopuszczone do notowań. Poniżej przedstawiamy najważniejsze informacje na ten temat.
Warunki animowania obligacji na Catalyst w alternatywnym systemie obrotu prowadzonym przez GPW
Od 1 stycznia 2015 r. warunki animowania obligacji korporacyjnych w alternatywnym systemie obrotu organizowanym przez Giełdę Papierów Wartościowych (jednej z części Catalyst) przedstawiają się następująco:
1. Minimalna wartość zlecenia
Minimalna wartość zlecenia w przeliczeniu na wartość nominalną obligacji uzależniona jest od wartości nominalnej danej serii/emisji.
Nie może być ona mniejsza niż:
- 5.000 zł - w przypadku, gdy wartość nominalna danej serii/emisji wynosi nie więcej niż 3 mln zł,
- 10.000 zł - w przypadku, gdy wartość nominalna danej serii/emisji wynosi ponad 3 mln zł;
2. Wielkość spreadów
Wielkość spreadów tj. maksymalna różnica między najniższym limitem ceny w zleceniu sprzedaży, a najwyższym limitem ceny w zleceniu kupna uzależniona jest od:
- czasu, jaki pozostaje do wykupu danych instrumentów,
- wartości nominalnej danej serii/emisji,
- wysokości kursu danego instrumentu.
Wielkość spreadów wynosi:
- 1. W przypadku obligacji o terminie wykupu nie większym niż 3 lata i wartości emisji nie większej niż 3 mln zł:
- 8 punktów procentowych - dla kursów mieszczących się w przedziale 75% - 85% wartości nominalnej instrumentu dłużnego,
- 3 punktów procentowych - dla kursów wyższych niż 85%, ale niższych niż 95% wartości nominalnej instrumentu dłużnego,
- 1,5 punktu procentowego - dla kursów równych lub wyższych niż 95% wartości nominalnej instrumentu dłużnego;
- 2. W przypadku obligacji o terminie wykupu nie większym niż 3 lata i wartości emisji większej niż 3 mln zł:
- 5 punktów procentowych - dla kursów mieszczących się w przedziale 75% - 85% wartości nominalnej instrumentu dłużnego,
- 3 punktów procentowych - dla kursów wyższych niż 85%, ale niższych niż 95% wartości nominalnej instrumentu dłużnego,
- 1,5 punktu procentowego - dla kursów równych lub wyższych niż 95% wartości nominalnej instrumentu dłużnego.
- 3. W przypadku obligacji o terminie wykupu nie większym niż 3 lata:
- 10 punktów procentowych - dla kursów mieszczących się w przedziale 75% - 85% wartości nominalnej instrumentu dłużnego,
- 5 punktów procentowych - dla kursów wyższych niż 85%, ale niższych niż 95% wartości nominalnej instrumentu dłużnego,
- 2,5 punktu procentowego - dla kursów równych lub wyższych niż 95% wartości nominalnej instrumentu dłużnego.
3. Okres czasu, przez jaki animator rynku musi wystawiać zlecenia
Animator rynku zobowiązany jest do składnia zleceń spełniających wyżej wymienione warunki przez co najmniej 80% czasu trwania dnia obrotu.
Wysokość statycznych ograniczeń wahań kursów
Od nowego roku wysokość statycznych ograniczeń wahań kursów (tzw „widełki”) w przypadku obligacji korporacyjnych będzie wynosiła +/-5 punktów procentowych od kursu odniesienia. Poprzednio było to +/-3 punkty procentowe.
Minimalna łączna wartość nominalna obligacji, które mogą być dopuszczone do notowań
Minimalna łączna wartość nominalna obligacji objętych wnioskiem o wprowadzenie do notowań w alternatywnym systemie obrotu prowadzonym przez GPW wynosić będzie 1 mln zł. Chodzi tutaj o sumaryczną wartość obligacji oznaczonych jednym kodem ISIN. Wymóg ten nie będzie dotyczył wprowadzania do obrotu obligacji, które zostaną oznaczone tym samym kodem ISIN co obligacje już notowane.
Komentarz
Obecnie płynność dużej części obligacji notowanych na Catalyst pozostawia wiele do życzenia. Możliwość łatwego i szybkiego kupna lub sprzedaży obligacji, i to po kursie nieodbiegającym znacznie od kursu odniesienia, jest często tylko możliwością teoretyczną.
Czas pokaże, czy wspomniane zmiany wchodzące w życie od początku 2015 r. przyniosą poprawę płynności obligacji korporacyjnych notowanych na tej części rynku Catalyst. Zapewne wszyscy by chcieli, aby to życzenie noworoczne się spełniło…