Obecnie (07.01.2015) można zauważyć tendencję do pewnej stabilizacji krzywej dochodowości w porównaniu do miesiąca poprzedniego, przy czym w perspektywie kilkumiesięcznej nadal jeszcze możemy mówić o spadku rentowności, zwłaszcza w segmencie długich czasów do terminu wykupu.

Uwzględniając powyższe uwagi, oczekujemy niewielkich zmian rentowności na całej długości krzywej, co oznacz że poziom awersji inwestorów do ryzyka nadal będzie stabilny.

Dlatego wybierzemy obligacje z tego przedziału czasowego zbliżonego do poprzedniego, od 2 roku do 9 lat. gdzie widać można znaleźć walory powyżej krzywej. W tym zakresie czasowym (fragment krzywej wybrany do tworzenia portfela, zaznaczony prostokątną ramką na wykresie poniżej) dokonamy wyboru obligacji.

Spośród obligacji znajdujących się na wybranym fragmencie krzywej będziemy preferować te, które widnieją ponad krzywą (ich rentowności są większe, zatem mogą być niedoszacowane) oraz o większej płynności. Ponadto spośród obligacji o zbliżonym duration powinniśmyjako bezpieczniejsze preferować obligacje zerokuponowe, o ile znajdą się w interesującym nas oknie czasowym.

Poniżej lista proponowanych obligacji :

PS0417, DS1019, DS1021, DS1020, DS1023, WS0922

Ryszard Łukoś, www.InvestTracer.com

Zachęcamy do zapoznania się z artykułem wyjaśniającym zagadnienia związane z krzywą dochodowości i tworzeniem portfela obligacji skarbowych.